Китай вводит запрет на оншорную токенизацию реальных активов
Китай формально запретил оншорную токенизацию реальных активов и ужесточил контроль за связанными офшорными операциями, обозначив цель — пресечь финансовые мошенничества и беспорядочное выведение капитала, одновременно сохранив пространство для регулируемых инноваций на рынках вроде Гонконга. Токенизация — это процесс превращения прав на реальные активы (недвижимость, произведения искусства, облигации, товары вроде золота) в цифровые токены, которые фиксируют право собственности, упрощают торговлю, повышают ликвидность и обеспечивают дробное владение ранее неликвидными активами.
Однако в материковом Китае многие инвестиционные проекты под видом токенизированных реальных активов фактически оказались финансовыми мошенничествами, отметил заместитель председателя Китайской академии финансовых исследований при Шанхайском университете Цзяо Тун Лю Сяочун. «Во-первых, мошенников сейчас слишком много, — сказал он. — Во-вторых, есть многочисленные случаи вывода капитала с использованием либо токенизированных реальных активов, либо криптовалют. Вот почему запрет необходим».
Совместное заявление Народного банка Китая и семи других госорганов чётко указало: отечественные структуры и подконтрольные им офшорные структуры не могут выпускать виртуальные валюты за рубежом без одобрения. Важный момент — никаким организациям, китайским или иностранным, не разрешено выпускать офшорные стаблкоины, привязанные к юаню, без соответствующего разрешения. Стаблкоины — это криптовалюты, стремящиеся минимизировать волатильность за счёт привязки к стабильному активу, обычно фиатной валюте. Именно стаблкоины являются наиболее распространённым вариантом использования токенизации реальных активов на блокчейне.
По словам Лю Сяочуня, цель мер — не уничтожить технологию, а укрыть её в правовом поле: «Будь то Гонконг или США, намерение состоит в том, чтобы привести стаблкоины в правовую рамку, а не допускать продолжения текущей ситуации, где сохраняется множество нелегальных действий и услуг. Цель — регулировать их».
Регуляторный шаг произошёл на фоне подготовки Гонконга к выдаче первых лицензий эмитентам стаблкоинов. Глава Монетарного управления Гонконга Эдди Юэ сообщил, что регулятор рассматривает десятки заявок и планирует выдать лишь ограниченное число лицензий в ближайший период. Аналитики полагают, что Пекин стремится провести чёткую черту для компетентных внутренних игроков, которые хотят и дальше участвовать в бизнесе со стаблкоинами при условии соблюдения правил.
Основатель финтех‑консалтинга FinStep Asia Сайед Машир Ахмед считает, что новые правила, вероятно, замедлят активность по токенизации активов материкового Китая и проекты, связанные с токенизацией материковых активов, поскольку теперь им потребуется дополнительное одобрение со стороны властей материка. «Пока мы ждём подробностей о механизме получения разрешений, это, вероятно, приостановит проекты, связанные с материковыми активами», — отметил он и добавил, что было бы полезно, если бы гонконгские власти дали указания о возможных кросс‑бордерных механизмах утверждения проектов токенизации с явной материковой привязкой.
С другой стороны, Гонконг всегда имел отличительные регулятивные особенности в рамках принципа «одна страна — две системы», и в городе ожидают, что токенизированные финансовые продукты и активность вокруг стаблкоинов будут продолжать развиваться. По словам Ахмеда, регулируемая деятельность в Гонконге даёт материковым регуляторам возможность наблюдать и учиться, принимая во вниманиеляцию при выработке собственных правил в будущем.
Заместитель председателя Пекинской академии общественных наук Фань Вэньчжун в своей публикации в социальных сетях описал эту меру как «комплексное обновление системы регулирования виртуальных валют» с основной задачей — защита финансового суверенитета и безопасности. По его словам, «путём явного запрета обращения виртуальных валют и строгого контроля за выпуском стаблкоинов — особенно привязанных к юаню — это решительно отстаивает статус национальной денежной единицы и государственный монетарный суверенитет».
Фань подчеркнул, что обновлённые правила одновременно очерчивают «зону безопасности» для финансовых инноваций: запрет не означает полного отказа от применимости технологий вроде блокчейна, а оставляет пространство для соответствующих и контролируемых инноваций при условии получения необходимых разрешений. «Это способствует тому, чтобы технологии действительно служили реальной экономике, а не использовались для спекуляций», — написал он.
Описанные меры ясно показывают стремление китайских властей сбалансировать борьбу с финансовыми злоупотреблениями и рисками утечки капитала с возможностью развивать контролируемые и регулируемые формы цифровой финансовой инфраструктуры, в том числе через соседние международные финансовые площадки с иными режимами регулирования.